STA affiche une marge brute de 22,3 MDt et mise sur l’hybride pour 2026
Dans une analyse publiée par Tunisie Valeurs, le concessionnaire automobile STA (Société Tunisienne d’Automobiles) apparaît comme un acteur en pleine ascension, bénéficiant d’une dynamique commerciale et financière résolument positive. L’année 2025 a été marquée par une croissance spectaculaire de son activité, portée par le succès de la marque chinoise Chery.
Selon l’intermédiaire en Bourse, le chiffre d’affaires du concessionnaire a connu une progression fulgurante de 61,5 %, atteignant 172,6 millions de dinars tunisiens (MDt). Cette performance s’explique par une augmentation significative des volumes écoulés : la société a livré 3 707 véhicules en 2025, contre 2 180 un an plus tôt. Cette envolée est largement imputable au segment des véhicules populaires, où la marque Chery s’est imposée comme la référence chinoise sur le marché tunisien. Les immatriculations de cette enseigne ont bondi, passant de 1 180 unités en 2024 à 1 675 en 2025.
Sur le plan des marges, l’exercice 2025 a également été bénéfique. La marge brute a grimpé de 64 % pour atteindre 22,3 MDt, tandis que son taux s’est légèrement amélioré, gagnant 30 points de base pour se fixer à 13 %. Parallèlement, l’EBITDA (excédent brut d’exploitation) a enregistré une hausse soutenue de 68 %, à 17,3 MDt, avec un taux de marge correspondant en progression de 0,5 point de pourcentage, à 10,1 %.
La rentabilité nette confirme cette tendance favorable. STA a dégagé un résultat net bénéficiaire de 9,9 MDt en 2025, en hausse de 70,7 % par rapport aux 5,8 MDt de 2024. Le retour sur capitaux propres (ROE) s’élève ainsi à un niveau appréciable de 26,9 %, tandis que le taux de marge nette s’est amélioré de 40 points de base, s’établissant à 5,8 %.
Face aux nouvelles restrictions à l’importation introduites par la circulaire BCT n°2026-04 du 26 mars 2026, le management de STA a indiqué avoir activé plusieurs leviers d’adaptation pour préserver ses équilibres financiers. L’entrée du groupe KILANI au capital de la société en tant qu’actionnaire de référence constitue par ailleurs un atout majeur, offrant une capacité financière renforcée pour faire face aux contraintes réglementaires et logistiques actuelles.
Lors de l’Assemblée générale ordinaire du 22 juin 2026, la direction a précisé que le quota d’importation accordé pour l’année en cours s’élève à 1 557 véhicules, hors catégorie des voitures populaires, soit un niveau équivalent à celui de 2025. Pour l’exercice 2026, STA anticipe un chiffre d’affaires compris entre 190 et 220 MDt. Le management mise également sur une amélioration du mix produit, qui devrait permettre au résultat net de poursuivre sa progression par rapport à 2025.
Du point de vue boursier, les multiples de valorisation actuels dessinent un horizon favorable. Le titre affiche une progression de 133,4 % depuis le début de l’année 2026, et se traite sur la base d’un P/E 2026e de 14,4 fois et d’un VE/EBITDA 2026e de 8 fois. Ces ratios laissent entrevoir un potentiel de réévaluation, selon les analystes.
Engagée dans une transformation structurelle, STA affiche des ambitions élevées dans le segment des véhicules électriques et hybrides. L’objectif est de faire de Chery une référence incontournable du secteur automobile tunisien, tout en améliorant sa rentabilité et sa capacité à générer des flux de trésorerie.
Consciente des défis posés par le durcissement des conditions d’importation, la société a fait le choix de privilégier le réinvestissement des bénéfices et la préservation de sa trésorerie, renonçant ainsi à la distribution de dividendes au titre de l’exercice 2025.
