Air Liquide Tunisie : santé financière artificielle, rentabilité en péril
Air Liquide Tunisie (ALT) clôture le premier semestre 2025 avec un résultat net en forte hausse, affichant 25,2 millions de dinars, contre 19 millions un an plus tôt. Cette performance apparente, cependant, dissimule une réalité opérationnelle moins reluisante, marquée par un recul significatif de son activité de base.
L’analyse fine des comptes révèle que cette progression du bénéfice net est presque intégralement imputable à des revenus exceptionnels. En effet, les produits de participation, provenant majoritairement de dividendes versés par sa filiale Air Liquide Tunisie Services (ALTS), se sont envolés à 21,7 millions de dinars. Cette manne financière a mécaniquement gonflé les capitaux propres du groupe, qui s’établissent désormais à 115,7 millions de dinars, renforçant structurellement son assise financière.
Une performance opérationnelle en berne
Derrière ce tableau financier flatteur se cache une tout autre situation. Le résultat d’exploitation, véritable baromètre de la santé commerciale de l’entreprise, a chuté de plus de 40%. Il n’est plus que de 850 600 dinars, contre 1,45 million de dinars sur la même période de 2024. Cette érosion brutale de la rentabilité s’explique par une activité atone. Le chiffre d’affaires a en effet marqué un léger recul, passant de 18,9 à 18,6 millions de dinars. Dans un contexte de stagnation du chiffre d’affaires et de coûts des ventes stables (environ 15,5 millions de dinars), la marge brute ressort à 3,1 millions de dinars, insuffisante pour maintenir la profitabilité.
Une solidité financière à double tranchant
L’actif total du groupe est évalué à 174,7 millions de dinars. Si les fonds propres sont robustes, la dépendance excessive à des revenus non récurrents expose une fragilité structurelle dans le modèle économique d’Air Liquide Tunisie. Cette dynamique pose la question de la soutenabilité de sa croissance à court terme, indépendamment des produits financiers exceptionnels.
